M&A-Market Momentum

M&A-Prognose von Taylor Wessing: 2. Quartal 2026

Auf dieser Seite
    • Auf dieser Seite

    M&A im 2. Quartal 2026: Zwischen Energieschock und selektivem Optimismus

    Wie entwickelt sich der deutsche M&A-Markt in einem Umfeld steigender Energieunsicherheit, geopolitischer Spannungen und gleichzeitig wachsender Finanzierungsmöglichkeiten? In unserer aktuellen Ausgabe unseres Taylor Wessing M&A Market Momentum werfen wir einen differenzierten Blick auf die entscheidenden Treiber für Q2 2026 – von der wachsenden Bedeutung von Private Credit über die Renaissance von Carve-outs bis hin zu neuen Deal-Strukturen zur Überbrückung von Bewertungsunterschieden.

    Welche Sektoren bleiben resilient? Wo entstehen neue Opportunitäten – und welche Risiken müssen Entscheider jetzt besonders im Blick behalten?

    Unsere neue Quartalsanalyse liefert die Antworten – kompakt, datenbasiert und mit klarem Blick auf das, was M&A-Manager wissen müssen.

    Energieschock trifft auf selektive Risikobereitschaft

    Der deutsche M&A-Markt steht im 2. Quartal 2026 vor einer moderaten, vom Mittelstand getragenen Belebung, wobei Technologie, industrielle Automatisierung und ausgewählte Nischen im Gesundheitswesen im Vordergrund stehen. Daten aus den Jahren 2023–2025 unterstreichen die relative Widerstandsfähigkeit der Technologiebranche, die Dominanz von Add-ons und Carve-outs sowie die wachsende Rolle privater Kredite – Trends, die nach wie vor den Markt prägen.

    Der Konflikt im Iran verstärkt die Volatilität der Öl- und Gaspreise und indirekt auch der europäischen Stromkosten, was die Kreditvergabe für energieintensive Unternehmen erschwert und die Due-Diligence-Prüfungen in Bezug auf Absicherungsmaßnahmen und Lieferketten verlängert. Am stärksten ist dieser Dämpfer im Industriesektor zu spüren; die Technologiebranche und der „Asset-Light“-Gesundheitssektor bleiben vergleichsweise unberührt.

    Finanzierungen werden zunehmend einfacher, doch die Kreditgeber bleiben selektiv; Unitranche-/Privatkreditlösungen bieten Schnelligkeit und Sicherheit für Sponsor-Transaktionen. Regulatorische Voraussetzungen (FCO, EU-FDI-Screening, Foreign Subsidies Regulation) sind weiterhin eine kritische Variable.

    Wir erwarten mehr Vorabangebote, konservative Bewertungsannahmen, eine verstärkte Nutzung von MAC-Klauseln sowie die fortgesetzte Verwendung von Earn-outs und aufgeschobenen Zahlungen, um Preisunterschiede auszugleichen.

    Schwerpunktbereiche: Automotive & Defence

    Automotive: M&A im Automotive-Sektor wird weniger von Größenvorteilen als vielmehr von einer strategischen Neuausrichtung des Portfolios vor dem Hintergrund regulatorischer, technologischer und geopolitischer Zwänge getrieben. Es wird erwartet, dass OEMs und Zulieferer nicht zum Kerngeschäft gehörende und veraltete Geschäftsbereiche veräußern, um Elektrifizierung, Software und KI zu finanzieren, während der intensive Kostendruck entlang der gesamten Wertschöpfungskette die Konsolidierung beschleunigt – insbesondere in den unteren Zulieferebenen –, was sowohl Chancen als auch erhöhte Risiken für Transaktionen mit sich bringt.

    Dieses Umfeld dürfte eine starke Pipeline an Ausgliederungen und Distressed-Deals hervorbringen und Private-Equity- sowie strategische Investoren anziehen, die sich auf operativ trennbare Unternehmen mit robusten Cashflows konzentrieren. Gleichzeitig verändert die zunehmende Bedeutung von Daten, geistigem Eigentum und regulatorischer Compliance die Due Diligence. Erfolgreiche Transaktionen werden davon abhängen, ob die Komplexität der Trennung bewältigt, die Konsolidierungsdynamik erfolgreich gesteuert und flexible Transaktionsstrukturen effektiv eingesetzt werden. Insgesamt wird das Jahr 2026 fokussierte, widerstandsfähige und regulatorisch ausgerichtete M&A-Strategien gegenüber einer reinen Größenexpansion begünstigen.

    Defence: Europa tritt in eine neue Ära der Verteidigungsindustrie ein. Geopolitische Schocks haben einen historischen Aufrüstungszyklus ausgelöst, der durch Initiativen wie „ReArm Europe“ und ein klares Streben nach strategischer Autonomie gestützt wird. Gleichzeitig gestalten KI, Autonomie, Cyber- und Quantentechnologien den Sektor neu, beschleunigen die Beschaffung und erweitern die Kapazitäten.

    Trotz regulatorischer und struktureller Herausforderungen bewegt sich Europa auf ein stärker integriertes, innovationsgetriebenes Ökosystem zu. Steigende Investitionen zeigen, dass Verteidigungstechnologie nun eine strategische Priorität sowohl für Regierungen als auch für Private Equity darstellt. Der aktuelle Fokus der Investoren liegt auf KI-gestützten Systemen in fortgeschrittenen Entwicklungsstadien, C2-Software, Autonomie und Maßnahmen gegen UAS (Unmanned Aerial Systems) – wobei sich die kurzfristige Finanzierung wahrscheinlich auf kosteneffektive, skalierbare Bereiche wie autonome Drohnen und Raketen konzentrieren wird, getrieben durch die Lehren aus der Ukraine und dem Nahen Osten.

    Prognose für das 2. Quartal 2026

    Volumen

    Leichter Anstieg, getrieben durch Technologie/Software, Cybersicherheit, industrielle Automatisierung und Anlagen zur Energiewende; Gesundheitswesen stabil bis leicht steigend.

    Value

    Konzentration im Mittelstand; Megadeals bleiben selektiv.

    Preise

    Leichte Entlastung durch geringere Zinsvolatilität, ausgeglichen durch Energierisikoprämien in exponierten Sektoren.

    Umsetzung

    Verstärkte Nutzung bilateraler/vorbeugender Ansätze und einer zweigleisigen Strategie, sofern die Equity Stories überzeugend sind.

    Private Wealth: Im Bereich der privat gehaltenen oder kontrollierten Familienunternehmen ist eine deutliche Belebung zu spüren. Auf Käuferseite hilft die strukturell hohe Eigenkapitalbasis dazu, strategische add-ons wahrzunehmen. Gleichzeitig sehen wir weiterhin viele Verkäufe von Familienunternehmen, die mangels familieninterner Nachfolge erfolgen.

     

    Sector Outlooks

    1. Technology

    Technologie bleibt ein relativer Outperformer mit aktiver Nachfrage von Sponsoren und strategischen Investoren nach Software und IT-Dienstleistungen.

    Prognose für das 2. Quartal 2026:

    • Volumen: Leichter Anstieg gegenüber dem Vorquartal; robuste Pipelines in den Bereichen vertikale Software (Industrie, Gesundheitswesen), Cybersicherheit/Managed Detection, Cloud-Migration und angewandte KI/ML.
    • Value: Gewichtet auf den Mittelstand; Premium-Prozesse für profitable oder nahezu kostendeckende Unternehmen mit stabilem Umsatz und geringer Kundenabwanderungsrate.
    • Energieperspektive: Begrenztes Engagementbei erststufigen Risiken/beschränkter Haftung der Verkäufer; verstärkter Fokus auf Energieeffizienz von Rechenzentren, Kostenresilienz in der Cloud und Risiken durch Anbieterkonzentration.
    • Transaktionsarten: Ausgliederung von Software-Einheiten die nicht zum Kerngeschäft gehören; „Buy-and-Build“-Strategie von Sponsoren; Minderheitsbeteiligungen in VC-Runden mit Liquidationspräferenzen für Unternehmen die sich noch in früheren Finanzierungsrunden befinden.
    • Wichtige Due-Diligence-Punkte: Nettoumsatzbindung, Preissetzungsmacht, Herkunft von IP/Daten (insbesondere bei KI) und Cybersicherheitslage.
    2. Life Sciences & Healthcare

    Die M&A-Aktivitäten im Healthcare Sektor halten sich im Normalbereich, wobei die Bereiche Medizintechnik, Diagnostik, ausgelagerte Pharmadienstleistungen und Healthcare-Plattformen weiterhin eine stabile Entwicklung zeigen, da sich Investoren auf skalierbare „Buy-and-Build“-Optionen konzentrieren und bei der Kapitaleinsatzplanung diszipliniert vorgehen.

    Medtech-Nischen und ausgelagerte Dienstleistungen (CRDMO/CDMO, Diagnostik) bleiben vergleichsweise widerstandsfähig, Vorsicht bei Dienstleistern, IT-Unternehmen oder Infrastrukturanbietern geboten ist.

    Prognose für das 2. Quartal 2026:

    • Volumen: Stabil bis leicht steigend; Konzentration auf Medizintechnik-Komponenten, Diagnostik und Auftragsdienstleistungen.
    • Value: Uneinheitlich; erstklassige regulatorische Präsenz und Aftermarket-Bindung sorgen für höhere Multiples.
    • Energieperspektive: Im Allgemeinen moderates Engagement, doch Sterilisation, Kühlkette und weitere energieintensive Prozesse erfordern Nachweise zur Margenentwicklung.
    • Transaktionsarten: Add-ons und grenzüberschreitende Bolt-ons; selektives Wachstum bei Minderheitsbeteiligungen im Bereich digitale Gesundheit mit nachgewiesener Payer/Provider Akzeptanz.
    • Schwerpunkte der Due Diligence: Qualitäts-/Regulierungssysteme, Dauerhaftigkeit der Erstattungen, klinische Evidenz sowie Personal- und Betriebskostenkontrolle.
    3. Energy

    Der Iran-Konflikt sorgt für Volatilität bei den Öl- und Gas-Benchmarks und damit auch bei den europäischen Strompreisen. Dies setzt energieintensive Branchen unter Druck und erhöht gleichzeitig den strategischen Wert von Unternehmen, die Energiesicherheit und -effizienz gewährleisten.

    Prognose für das 2. Quartal 2026:

    • Volumen: Aktiv, mit Konsolidierung unter Entwicklern erneuerbarer Energien, Batteriespeicherplattformen, Netz-/EV-Ladeinfrastruktur und Anbietern von Energieeffizienzdienstleistungen.
    • Value: Fokus auf Plattformen und Portfolios im mittleren Marktsegment; Versorgungsunternehmen/strategische Käufer und Infrastrukturfonds bleiben wettbewerbsfähig.
    • Risikofokus: Risiko durch Marktpreise, Qualität/Laufzeit von Stromabnahmeverträgen (PPA), Einspeisebeschränkungsrisiko, Zeitpläne für Netzanschlüsse und Lieferengpässe bei Schlüsselkomponenten.
    • Transaktionsarten: Plattformakquisitionen, Portfolio-Roll-ups und Minderheitsbeteiligungen/Joint Ventures zur Finanzierung von Pipelines; selektive Veräußerungen durch Konglomerate, die ihre Portfolios umgestalten.
    • Wichtige Due-Diligence-Punkte: Absicherungsrahmen, Bonität der Vertragspartner, Investitionskosteninflation sowie regulatorische Stabilität in den Bundesländern und in der EU.
    4. Industrials

    Deutsche Industrieunternehmen stellen ihre Strukturen weiterhin auf Energieeffizienz und Automatisierung um. Öffentliche Daten zeigen eine verstärkte Aktivität im Automobil- und Verteidigungssektor, die sich in Ausgliederungen und Joint Ventures äußert, sowie eine Präferenz der Käufer für Unternehmen mit Automatisierungsanteilen, Service-/Aftermarket-Umsätzen und einem Engagement im Bereich der Leistungselektronik sowie entlang der gesamten Wertschöpfungskette des Verteidigungssektors. Die Automobilbranche wird insbesondere durch eine Neuausrichtung des Portfolios und weniger durch Größe geprägt sein. OEMs und Zulieferer veräußern nicht zum Kerngeschäft gehörende Geschäftsbereiche, um Elektrifizierung und Software zu finanzieren, während der Kostendruck die Konsolidierung vorantreibt – insbesondere bei Zulieferern die nicht im Premium Bereich tätig sind.

    Prognose für das 2. Quartal 2026:

    • Volumen: Allmählich steigend, angetrieben durch Portfolio-Neuausrichtung und Konsolidierung in den Bereichen Fabrikautomation, Bewegungssteuerung, Industriesoftware und Stromumwandlung.
    • Value: Prämien für Unternehmen mit starkem Aftermarket-Anteil und Rückenwind durch Energieeffizienz; konservativere Bewertungen für energieintensive Teilsektoren.
    • Energieperspektive: Höchste Preissensitivität unter den untersuchten Sektoren aufgrund der Energiepreise; bei der Due Dilligence sind Energiestressszenarien, Weitergabemechanismen sowie die Widerstandsfähigkeit in Bezug auf Frachtkosten und Lieferzeiten zu berücksichtigen.
    • Transaktionsarten: Ausgliederungen, Joint Ventures für Technologie oder Marktzugang, ausgewählte Sondersituationen, in denen Energiekosten die Margen schmälern.
    • Wichtige Due-Diligence-Punkte: Qualität des Auftragsbestands, Preissetzungsmacht, Disziplin beim Betriebskapital und Diversifizierung der Lieferanten.
    5. Private Equity

    Sponsoren starteten mit erhöhten verfügbaren Mitteln, einer Tendenz zu Add-ons und einer starken Nutzung privater Kredite angesichts uneinheitlicher Konsortialkreditmärkte ins Jahr 2026 – eine Dynamik, die auch das 2. Quartal 2026 prägt.

    Prognose für das 2. Quartal 2026:

    • Aktivität: Anstieg gegenüber dem 1. Quartal; Add-ons dominieren in den Bereichen Software, Cybersicherheit, Automatisierung und Energieeffizienz. Ausgewählte neue Plattformen mit hoher Wachstumsprognose.
    • Finanzierung: Private Kredite bieten Schnelligkeit und Sicherheit; Club-Unitranches und NAV-basierte Fazilitäten unterstützen Folgeinvestitionen und Liquidität.
    • Bewertungen: Insgesamt diszipliniert; Premium-Assets in den Bereichen Tech/Medtech lassen sich gut vermarkten; Unternehmensbewertungen werden anhand der Cash-Conversion und der Energie-Resilienz gemessen.
    • Instrumente: Earn-outs, aufgeschobene Zahlungen, Vorzugsaktien und Minderheitsbeteiligungen zur Ausrichtung auf die zukünftige Performance.
    • Exits: Sekundäre/tertiäre Sponsor-Transaktionen; Teilverkäufe; Dual-Track-Bereitschaft für episodische ECM-Fenster.
    6. Venture Capital

    Der Markt deutet auf eine Neubewertung von Spätphasen-Bewertungen, den verstärkten Einsatz von Strukturen und aktives CVC in strategischen Bereichen hin.

    Prognose für das 2. Quartal 2026:

    • Finanzierung: Stabilisiert, aber selektiv; Schwerpunkt auf Kapitaleffizienz und Unternehmensdynamik, wobei CVC-Investitionen in den Bereichen Industriesoftware, KI sowie Energie/Cleantech vorherrschen.
    • M&A als Exit: Strategische Investoren beschleunigen Tuck-Ins zum Erwerb von Kompetenzen (KI/Cybersicherheit/industrielle Automatisierung); Sekundärmarkttransaktionen bieten Liquidität für Spätphasen-Investoren.
    • Energieperspektive: Volatilität kann investitionsintensive Projekte verlangsamen, treibt jedoch die Nachfrage nach softwaregesteuerter Effizienz, Netzkoordination und Flexibilitätslösungen voran.
    • Vorbereitung: Saubere IP-Ketten, klare Geschäftsmodelle und zuverlässige Datenräume für einen reibungslosen Due-Diligence-Prozess.

    Szenarien für das 2. Quartal 2026

    1. Basisszenario (am wahrscheinlichsten)
      Leichter Volumenanstieg gegenüber dem 1. Quartal; Konzentration auf den Mittelstand; Finanzierung über private Kredite möglich; Volatilität im Energiesektor erhöht den Due-Diligence-Aufwand, beeinträchtigt jedoch nicht die Kernprozesse. Der Automobilsektor wird eine starke Pipeline an Ausgliederungen und Notverkäufen schaffen, die sowohl Private-Equity- als auch strategische Käufer anziehen wird. Im Verteidigungssektor werden Investitionen in Verteidigungstechnologie im Fokus stehen, da dies mittlerweile eine strategische Priorität sowohl für Regierungen als auch für Private Equity darstellt.
    2. Optimistisches Szenario (schnellere Normalisierung)
      Die Energiepreise stabilisieren sich trotz der Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran; die ECM-Fenster weiten sich; es kommt zu mehr grenzüberschreitenden strategischen Angeboten und selektiven Take-Privates von wenig beachteten Small- und Mid-Caps.
    3. Negatives Szenario (anhaltender Energieschock)
      Anhaltende Spitzen bei den Öl-/Gas- und europäischen Strompreisen; Rückgang der Industrieaufträge; Kreditgeber verschärfen ihre Bedingungen. Prozesse verlängern sich; Bewertungslücken weiten sich aus; Add-ons und kleine Bolt-ons dominieren.

    Was M&A-Manager jetzt tun können, um sich vorzubereiten:

    Energie-Due-Diligence

    Energiekostenbrücken aufbauen, Hedging- und PPA-Strukturen validieren sowie die Weitergabefähigkeit und die Widerstandsfähigkeit der Lieferkette prüfen.  

    Finanzierungssicherheit

    Frühzeitige Sicherung privater Kreditindikationen; Aufrechterhaltung der Flexibilität zwischen Unitranche- und Konsortialkreditoptionen; Vorabvereinbarung von W&I- und Covenant-Rahmenbedingungen.

    Regulatorischer Fahrplan

    Meilensteine für FCO, EU-FDI und ausländische Subventionen frühzeitig abbilden; Long-Stop-Termine und CPs entsprechend anpassen.

     

    Vorbereitung auf Ausgliederungen

    Bei Veräußerungen in den Bereichen Industrie, Automobil und Technologie die Planung für den eigenständigen Betrieb und die TSA beschleunigen, um den Betrieb ab Tag 1 sicherzustellen.

    Strukturierte Preisgestaltung

    Nutzen Sie Earn-outs, aufgeschobene Zahlungen und Minderheitsinstrumente, um Bewertung und Energierisiko in Einklang zu bringen.

    Fazit

    Die relative Stärke des Technologiesektors, die Vorrangstellung von Mid-Market-, Add-on- und Carve-out-Aktivitäten sowie die zentrale Rolle privater Kredite – Deutschlands M&A-Aktivitäten im 2. Quartal 2026 deuten auf eine selektive Erholung hin. Der wichtigste Schwankungsfaktor ist die Entwicklung der Energiepreise, die durch den Konflikt im Iran geprägt wird. Käufer, die eine strenge Bewertung des Energierisikos mit Finanzierungssicherheit und regulatorischer Weitsicht verbinden, sind am besten positioniert, um die Chancen des 2. Quartals in abgeschlossene Transaktionen umzuwandeln.

    © Taylor Wessing