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15 décembre 2020

Le marché du FttO : des opportunités à saisir

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Le fonds d’investissement Quaero Capital a annoncé très récemment la prise de contrôle des sociétés du groupe Leonix, qui opèrent un réseau FttO (Fiber to the Office) en région parisienne et dans le Var.

Cette opération est emblématique d’un marché qui entre dans une phase d’intenses mutations, avec d’autres opérations à venir, pour certaines de grande envergure.

La Commission européenne a annoncé le 27 novembre avoir autorisé le projet d'acquisition de Covage par SFR TFFH, une entreprise contrôlée conjointement par Altice, Allianz et Omers. Cette autorisation est toutefois subordonnée au respect d'une série d'engagements, en particulier la cession de 25 filiales et d'actifs correspondant à l'activité « boucle locale optique dédiée (BLOD)» de Covage sur le territoire de 30 institutions publiques. Ces filiales et ces actifs représentent au total environ 95 % de l'activité FttO de Covage.

Cette décision d’autorisation et l’engagement de cession qui en découle, va ainsi donner un grand coup d’accélérateur à un marché de la fibre FttO qui jusqu’à récemment semblait un peu en retrait par rapport à celui du FttH (Fiber to the Home).

Les grandes opérations récentes en France étaient en effet concentrées sur le FttH, avec en particulier l’opération SFR FttH qui a donc permis l’émergence de la plateforme détenue par Altice entre autres investisseurs destinée à assure la connexion à terme de près de 5 millions de foyers en France et qui s’apprête à se porter acquéreur de Covage. Autre opération récente très visible dans le marché du FttH, l’acquisition par Illiad d’IFT, qui ambitionne d’être le premier co-financeur des réseaux en fibre optique dans la zone moins dense, qui représente 80% des locaux à raccorder en France métropolitaine. Illiad a par ailleurs invité le fonds d’investissement Infravia au tour de table d’IFT en tout début d’année 2020.

Le marché FttH a donc toujours été très actif, en particulier aussi parce que les pouvoirs publics en ont fait un axe majeur de développement, avec le Plan France Très Haut Débit de 2013.

Mais l’opération SFR FttH/Covage arrive à point nommé pour le marché B to B du FttO dans un contexte de pandémie si particulier, qui a vu les besoins des entreprises en outils digitaux et en réseaux de télécommunication croitre de manière exponentielle. Les nouvelles habitudes de télétravail, qui ont généré de nouveaux besoins en matière de communication électronique, ne vont pas disparaître avec le recul tant attendu de la pandémie. Il est très probable, y compris pour des raisons d’optimisation du coût des loyers, que beaucoup d’entreprises vont maintenir dans la durée, sous une forme ou une autre, même si peut-être avec un degré moindre d’intensité, ces pratiques de travail à distance.

Le rachat de Leonix par Quaero Capital participe de cette tendance de fond, à un moment où les besoins des opérateurs économiques n’ont jamais été aussi forts. L’opération Covage et d’autres opérations FttO en cours, vont participer à rendre le marché FttO encore plus actif tout au long de l’année à venir, ce qui ne manquera pas de ravir les investisseurs et les professionnels intervenant sur ce marché.

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